巨富金业-投资专题:A股并非普涨,黄金ETF持续流出,投资路在何方？

A股结构化行情凸显，散户谨慎机构活跃

上周五，A股三大股指全日震荡走高。上证综指冲击3700点，最终收涨0.83%；深证成指收涨1.6%；创业板指涨2.61%。沪深两市成交额达22446.12亿元，全市场4625只股票上涨。

A股市场热度持续升温。然而，截至上周五，沪深300指数涨幅仅为6.8%，而中证2000指数涨幅高达28.96%。这表明今年A股行情并非普涨，而是呈现出典型的结构化特征。具体来看，有需求支撑的行业，如AI行业，表现尤为突出，而多数板块则表现平平。这种结构化行情导致少数投资者获利丰厚，多数人则只能旁观。 

所以目前散户热情并不高涨，机构开户比散户更为踊跃，入市的主要是高净值投资者，包括私募、杠杆资金和游资。这种市场格局让普通投资者对下半年的市场充满疑虑。对于下半年，散户若盲目跟风入场，能否赚钱难以预料，更怕上半年赚得多的投资者因踩错风格，接了最后一棒，那就得不偿失了。

当下经济环境不佳，投资路在何方？

上周五公布的经济数据，包括工业增加值、零售销售和固定资产投资增长，均不及预期。以往经济数据不佳时，人们会选择国债避险，但目前债基、银行理财收益大幅下降，甚至低于货基，固收领域面临资产荒。在这种复杂多变的市场环境下，普通投资者应该如何选择投资方向呢？

自古以来，有“盛世古董，乱世黄金”的说法，黄金在2025年上半年的表现堪称卓越，成为表现最佳的大类资产之一。年初，黄金以2623美元/盎司开盘，随后一路强势上涨，不断刷新历史高位，最高突破3500美元/盎司，最高涨幅达35%。这一波强势上涨，不仅展现了黄金的强劲动力，也凸显了其在不确定时代中的重要避险价值。

尽管黄金在达到高位后进入震荡阶段，但目前仍稳居3300美元高位。然而，这并不意味着黄金的牛市已经结束。相反，黄金的牛市才刚刚开始。随着全球经济不确定性的增加，越来越多的避险资金涌入黄金市场，推动金价有望继续攀升。

乱世避险的不二之选，黄金投资方向

然而，在当前复杂的市场环境下，黄金投资的选择却变得扑朔迷离。

尽管沪深两市入场资金不断攀升，但内地黄金ETF却持续出现净流出。上周，黄金ETF净流出19.12亿元，指数下跌1.33%。当前，地缘政治风险、特朗普关税政策的不确定性以及美国降息的不确定性，共同作用于国际黄金市场，使得黄金价格难以突破3350美元关口。上周五，国际金价收报3335.73美元/盎司。受此影响，国内黄金类股票和ETF也表现不佳，在普涨的A股市场中逆势下跌。

在这种背景下，投资者不禁要问：投资黄金还能投什么呢？可以考虑电子类现货黄金，它具有黄金的一切属性，比如它具有穿越千年的避险属性，还可作为一种长期储备财富的手段。在全球经济不稳定的背景下，黄金具备较好的保值和保障作用。

但同时现货黄金还具有其它黄金投资方式没有的独特优势。现货黄金通过电子交易平台进行交易，具有T+0交易制度，允许当日平仓和多次买卖，不仅适合长期投资，更适合短期操作。其双向交易机制使得投资者在市场波动中能够灵活把握机会，无论涨跌都有盈利可能。