投机仓位下降抑制金价，ETF持续流入提供支撑

从最新的持仓数据来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月19日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少12468手至141758手，显示出投机资金在该时间段对黄金多头的配置有所降低。

此前一周，即截至8月12日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸就已下降7585手合约，至154226手合约。连续两周的净多头头寸下滑，暗示市场部分投机者对黄金短期走势转为谨慎态度，可能是基于对近期经济数据的不确定性以及对后续美联储货币政策细节的观望。

而全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓数据则呈现不同态势。截至8月25日，其黄金持仓量为958.49吨，较前一交易日增加1.72吨。在8月整体波动行情中，SPDR Gold Trust持仓量整体呈现上升趋势，8月以来已经增加11吨，一度刷新历史高点至964.22吨。

ETF持仓量的增加表明，长期投资者或机构投资者持续看好黄金的避险保值属性以及其在当前复杂经济环境下的资产配置价值，尽管短期金价波动，但并未改变其对黄金的增持决策。

对比COMEX黄金期货持仓与SPDR Gold Trust持仓数据，COMEX期货市场的投机性资金操作较为灵活，受短期市场情绪和消息面影响较大，近期的减仓行为反映出短期的谨慎情绪。

而SPDR Gold Trust这类ETF的持仓变化更多体现长期投资者对黄金基本面的判断，持续的增持显示出对黄金长期投资价值的认可，这种分歧意味着市场在短期震荡中，长期投资者与短期投机者对黄金未来走势的预期存在差异。

整体而言，短期黄金市场受COMEX期货持仓变化影响，可能在多空博弈下维持震荡；长期则因SPDRGoldTrust等机构的持续增持，若宏观经济与地缘政治等支撑黄金的因素不发生重大改变，黄金仍具备上行潜力。

交易策略：

现货黄金

下跌至3345.00企稳做多，目标3370.00

现货白银

反弹至38.950企稳做空，目标38.650

下跌至37.950企稳做空，目标38.250

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。